Рынок ценных бумаг в РБ

Рынок ценных бумаг в РБ

Глава 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В СИСТЕМЕ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ

1.1. Экономическое содержание рынка ценных бумаг

В экономике рыночного типа широкое развитие получил такой механизм

регулирования экономических процессов, как рынок ценных бумаг. Это

важнейший рыночный перераспределительный механизм финансовых ресурсов,

денежных накоплений между субъектами хозяйствования, государством и

населением. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации

экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является

частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем

инвестируются в реальный сектор экономики

Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его

место и роль в структуре финансового рынка, а также процесс движения

капитала в различных его формах.

Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и

уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей

и продавцов. В экономической литературе финансовый рынок в широком смысле

характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение

финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к

рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредуется ценными бумагами.

Однако все существующие трактовки финансового рынка делают акценты на

главной его функции — переливе избытка денежных ресурсов от одних субъектов

к другим в различных отраслях и на разных рынках. Для более глубокого

понимания сущности и определения структуры финансового рынка необходимо

обратиться к истории его развития и формам капитала. Развивающийся реальный

сектор экономики требует формирования определенных финансовых отношений и

институтов. Использование капитала в сфере производства (экономисты его

называют торгово-промышленным капиталом) в форме долговременных

производственных активов создает доход в денежной форме или денежный

капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает

потребности производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную

плату. Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного

капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и

формированию рын-ка ссудных капиталов. Расширение рынка ссудных капиталов

ведет, в свою очередь, к концентрации и повышению эффективности

инвестиционных проектов в реальном секторе экономики. Происходит процесс

взаимодействия капитала в денежной форме в виде

ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного капитала

в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате

появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и

реального производительного капитала.

Кругооборот денежного и реального капиталов лежит в основе

функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Генезис

финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала —

фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом обычно понимают

аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг.

Денежные капиталы отдельных инвесторов объединяются, что подтверждается

соответствующими ценными бумагами, и затем направляются в производство

(позднее и в другие сферы). У эмитента, который выпускает ценные бумаги и

мобилизует таким путем средства, происходит приращение реального капитала

(капитальной стоимости основных и оборотных фондов). Инвестор же

увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение капитала ценными

бумагами, дающими право на получение дохода. Развитие рынка фиктивного

капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную

стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся

инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно

взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального

и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление,

перераспределение. Фиктивный капитал — самая подвижная форма капитала,

наиболее чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и

денежного капиталов. Вместе с тем самостоятельное движение фиктивного

капитала приводит к значительным колебаниям рыночной стоимости ценных бумаг

и делает их привлекательным товаром для спекулянтов и инвесторов.

Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие

трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного)

рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок

капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом — рынок ценных

бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги

служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также

выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства

на рынке капитала.

Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разнообразны

и обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный

рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг —

самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность

экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также

формы и способы, этого обращения.

Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые

фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсю-