Мировая валютная система

Мировая валютная система

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ НАУКИ

БАШКИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

БАШКИРССКАЯ АКАДЕМИЯ КОМПЛЕКСНОЙ БЕЗОПАСНОСТИ

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

Кафедра: Экономики управления и финансов

Курс 1

Группа: ЭУП-01-09

"Мировая валютная система"

МИСЮКОВ КИРИЛЛ НИКОЛАЕВИЧ

Научный руководитель к.э.н., доцент кафедры экономики

управления и финансов

Гайниев М.Г.

УФА 2010

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

ГЛАВА 2. МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА, ВАЛЮТНЫЙ КУРС, КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ

2.1 ПОНЯТИЕ И ФУНКЦИИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ И ВАЛЮТНОГО КУРСА

2.2 ОСНОВНЫЕ ЗАКОНОМЕРНОСТИ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

ГЛАВА 3. РЕЖИМЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА И СТАБИЛЬНОСТЬ ЭКОНОМИКИ

3.1 КЛАССИФИКАЦИЯ ТИПОВ КУРСОВОЙ ПОЛИТИКИ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Рыбалкина В.Е.Международные экономические отношения. В этом учебнике показаны все экономические аспекты. Очень хорошо рассказывается в 13 главе валютно-финансовая и кредитно-денежная политика, на которую я опирался при написании курсовой работы.

В этом учебнике рассматриваются важнейшие теоретические и практические аспекты мировой экономики и международных экономических отношений (МЭО) -- система разнообразных хозяйственных (научно-технических, производственных, коммерческих, валютно-финансовых и кредитно-денежных) связей национальных экономик разных стран, основанная на международном разделении труда.

По каждой главе дается краткое резюме, словарь основных понятий и указатель литературных источников. В приложении приводятся схемы и документы.

ГЛАВА 1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

Мировая валютная система является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере. Различают национальную и мировую валютную системы.

МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Мирохозяйственные связи немыслимы без налаженной системы валютных отношений, под которыми мы понимаем экономические отношения связанные с функционированием мировых денег. Валютные отношения обслуживают различные виды хозяйственных связей (внешняя торговля, вывоз капитала, предоставление займов, научный обмен, туризм и др.).

Национальная валютная система - форма организации валютных отношений в стране, определяемой национальным законодательством.

Основная задача валютной системы - опосредование международных платежей.

Международная валютная система выполняет функцию мировых денег, а именно, мировые деньги выступают как норма стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления богатства.

Международная валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег от золотых к кредитным деньгам. В результате этой закономерности международная валютная система в 21 в. базируется на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран (в традиционной или евровалютой форме), или международной валютной единице (ЕВРО).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике используются марка ФРГ и японская иена[2].

Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах: развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом, организованный и емкий рынок ссудных капиталов, либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является внедрение ее в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

Не имея собственной стоимости, национальные кредитные деньги не являются полноценными мировыми деньгами в отличие от золота. Аналогично евровалюты - по форме это мировые деньги, а по своей природе это национальные деньги, используемые иностранными банками для депозитно-ссудных операций.

Применение предназначенных для внутренней экономики национальных денег в качестве международного платежно-расчетного и резервного средства порождает противоречия и валютные кризисы. Во-первых. использование подверженных обесценению национальных неразменных кредитных денег для обслуживания мирохозяйственных связей противоречит интернациональному характеру МЭО. Во-вторых, страны эмитенты резервной валюты злоупотребляют ее статусом в целях внешнеэкономической экспансии, что ведет к подрыву престижа этой валюты. В-третьих, под влиянием неравномерности развития стран резервные валюты периодически утрачивают доминирующее положение. Такова была судьба английского фунта стерлингов, который перестал быть резервной валютой к концу 60-х годов XX в. С 70-х годов доллар США также уступил свои монопольные международные позиции под давлением основных конкурирующих валют - марки ФРГ, японской иены.

Международная счетная валютная единица используется как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство. Процесс демонетизации золота - утраты им денежных функций, юридически завершенный в результате Ямайской валютной реформы (1976-1978 гг.), отрицательные последствия применения нестабильности национальных валют в качестве мировых денег создали условия для внедрения в валютную систему СДР (специальных прав заимствования) и ЕВРО (европейской валютной единицы) как прототипов мировых кредитных денег, необходимых для обслуживания МЭО. Эти новые международные активы предназначаются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах стран: СДР - в Международном валютном фонде, ЭКЮ - в Европейском фонде валютного сотрудничества (ЕФВС), с 1994 г. в Европейском валютном институте Европейского союза (ЕС). Их условная стоимость исчисляется на базе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину[2].

Важный элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, т.е. размена на иностранные. Различаются: свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В новой редакции Устава МВФ это понятие заменено понятием "свободно используемая валюта". МВФ отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский франк. Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, в основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения:

частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме - золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет - соотношение валют по их официальному золотому содержанию - и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля-продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу (фрахт, страхование, потеря процентов на капитал, расходы на опробирование и др.), и фактически не превышали ± 1% от паритета. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, так как золото было вытеснено из обращения в сокровище. Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание валют - официальный масштаб цен - и золотые паритеты, которые после второй мировой войны фиксировались МВФ. Мерилом соотношения валют была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости усилился искусственный характер золотою паритeтa [2].

Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода долларового к многовалютному стандарту. Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение ее состава, размер валютных компонентов, т.e. количество единиц каждой валюты в наборе.

Исчисление курса СДР по отношению к доллару или другой валюте, входящей в состав набора валютной корзины, включает три основных элемента: 1 ) валютные компоненты в единицах соответствующей валюты, которые определяются как произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднего рыночного курса к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР; 2) рыночные курсы валют к доллару; 3) долларовый эквивалент (или эквивалент в другой валюте) валютных компонентов как сумма произведений предыдущих двух показателей.

В условиях плавающих валютных курсов и их нестабильности метод валютной корзины широко применяется разными странами и международными валютно-кредитными и финансовыми организациями с использованием разного набора валют в зависимости от цели - определение валютного курса, создание международной валютной единицы, индексация валюты цены и валюты займа. В ЕС в качестве базы валютных паритетов используется ЕВРО, основанная на валютной корзине из валют стран Европейского союза (ЕС).

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

Что касается следующего элемента валютной системы - международных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе женевские конвенции (вексельная и чековая). Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны МВЛ употребляется как показатель ее платежеспособности.

МВЛ включает четыре основных компонента: официальные золотые и валютные резервы страны, счета ЕВРО, резервная позиция в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25% ее квоты). Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золото-валютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.[2]

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования. Наконец, важный элемент валютной системы - институциональный. Речь идет о регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах - органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ (1944 г.), а в Европейской валютной системе Европейский фонд валютного сотрудничества (1973- 1993 гг.), который в 1994 г. заменен Европейским валютным институтом. Перечисленные национальные и межгосударственные институты стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

2.2 Основные закономерности развития валютной системы

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, cooтношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913-1922 гг.). Генуэзской валютной системы 8 лет (1929 1936 гг.), Бреттонвудской 10 лет (1967 1976 гг.)[3].

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

1. становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы: при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой:

2. формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы,

3 .образование полноценно функционирующей развитой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается. а международная валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики и функционирует относительно эффективно в интересах ведущих держав. Так было первое время после создания Парияской, Генуэзской и Вреттонвудской валютных систем. Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой валютной системы. Например, после второй мировой войны периодически вспыхивали локальные валютные кризисы во Франции, Великобритании, Италии и других странах.

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными событиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в гот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золотыми точками. В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами[3].

ГЛАВА 3. РЕЖИМЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА И СТАБИЛЬНОСТЬ ЭКОНОМИКИ

В конце 2009 г. ЦБ РФ объявил: "В предстоящий период (2010--2012 гг. -- С. С.) Банк России предполагает завершить создание условий для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля". Таким образом, свободное плавание рубля из области некоего далекого идеала, казалось бы, переходит в сферу практической политики. Мы, однако, считаем, что подобной политики в России в среднесрочной перспективе не будет. Почему?

Политику таргетирования инфляции придумали не так давно: в 1989 г. ее впервые применил Резервный банк Новой Зеландии. С тех пор она получила широкое распространение и, показав в целом достаточно высокую эффективность в качестве инструмента борьбы с инфляцией, стала любимым детищем МВФ (после крушения в ходе кризисов 1998 г. системы фиксированных курсов, ранее усиленно продвигавшейся фондом). Общая идея политики таргетирования инфляции проста: центральный банк, устанавливая целевой ориентир по уровню инфляции, ужесточает свою денежную политику (например, повышая ставки), пока инфляция не выйдет на запланированный уровень. При этом он не должен обращать внимание (несмотря на давление всякого рода лоббистов, как промышленных, так и правительственных) на дестимулирующее -- в краткосрочном плане -- воздействие такой политики на реальный сектор. Поскольку систематические интервенции на валютном рынке, предпринимаемые с целью удержать курс национальной валюты на желаемом уровне, сильно влияют на денежное предложение, при переходе к политике таргетирования инфляции центральный банк должен отказаться от манипулирования курсом, отпустив свою валюту в свободное плавание[6].

В мировой практике давно выявлены институциональные предпосылки политики таргетирования инфляции. Назовем важнейшие: реальная независимость центрального банка (в том числе от президента, правительства и т. д.); открытость и прозрачность его действий (публичное объявление целевых ориентиров по инфляции, регулярные пресс-конференции, публикация стенограмм советов директоров, посвященных денежной политике, и т. п.). Без этого действия центрального банка не могут (и никогда не смогут) завоевать доверие экономических агентов, и вся идеология такой политики лишается смысла.

Осенью 2009 г. председатель правительства РФ провел несколько совещаний, на которых рассматривалась возможность перехода к политике свободного плавания. Однако об их результатах так почти ничего и не стало известно, если не считать нескольких реплик из вступительного слова В. В. Путина на совещании 16 октября 2009 г. и того факта, что окончательная версия "Основных направлений" Банка России датирована 11 ноября 2009 г. (из чего можно заключить, что его планы, видимо, были одобрены).

Если бы речь не шла о политике таргетирования инфляции и свободном плавании курса, можно было бы считать, что эти планы будут воплощены в жизнь. Но в данном случае возникают сомнения. В самом деле, на каком основании вопросы, входящие в исключительную компетенцию Банка России, рассматриваются на совещаниях в правительстве? И почему о результатах этих совещаний практически ничего не известно? К сожалению, вопросы чисто риторические: отсутствие реальной независимости Банка России (во всяком случае, от нынешнего руководства правительства) ни для кого не секрет. Как и тот факт, что "по важным вопросам" широкую экономическую общественность в России никто информировать не собирается[6].

В рамки политики таргетирования инфляции при свободном курсообразовании такие подходы не укладываются. Следовательно, свободного плавания в России не будет.

Хорошо это или плохо для российской экономики? Поскольку одним из важнейших преимуществ политики свободного плавания считается способность абсорбировать внешние шоки, стабилизируя состояние реального сектора3, этому вопросу мы уделим особое внимание. Кроме того, мы рассмотрим риски, связанные с введением режима свободного плавания в России, и приведем некоторые аргументы в защиту режима управляемого плавания. Но сначала остановимся на существующих типах курсовой политики[6].

3.1 Классификация типов курсовой политики

Классификация МВС (ее последняя версия) содержит основных разновидностей валютной политики, различающихся степенью жесткости или гибкости курса.

Жесткая фиксация:

-- отсутствие национальной валюты -- в качестве платежного средства используется валюта другой страны;

-- валютное правление (currency board) -- в законодательном порядке устанавливается режим, при котором национальная валюта обменивается на иностранную по фиксированному курсу, причем власти ограничены в предоставлении гарантий по своим обязательствам.

Гибкая фиксация:

-- обычная гибкая фиксация -- по крайней мере в течение шести месяцев курс колеблется в пределах двухпроцентного интервала (или ±1%) относительно официально объявленного курса другой валюты или корзины валют;

-- фактическая стабилизация -- по крайней мере в течение шести месяцев курс колеблется в пределах некоего двухпроцентного интервала. При этом курс не свободно плавающий и контролируется денежными властями, которые, однако, официально не объявляют его целевой уровень;

-- горизонтальный коридор -- то же, что обычная гибкая фиксация, но колебания превышают ±1%;

-- скользящая привязка -- то же, что обычная гибкая фиксация, но двухпроцентный интервал задается относительно не фиксированного, а периодически изменяемого уровня (либо всегда на одинаковую величину, либо в зависимости от каких-либо макроэкономических показателей, например инфляции). "Правило" изменения курса объявляется официально[5]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к международной валютной системе, которая должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики; служить интересам всех стран-участниц. Выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировой арене.

Международные валютные отношения - одна из наиболее динамично развивающихся форм международных экономических отношений.

Денежные единицы стран становятся валютой, когда используются в международных экономических отношениях. В зависимости от степени свободы обмена национальной валюты на иностранную различаются свободно конвертируемые (свободно используемые), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Соотношение между двумя валютами, цена одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны, называется валютным курсом. Валютный курс испытывает на себе воздействие многочисленных факторов. Формирование устойчивых экономических отношений по поводу купли-продажи валюты и их правовое оформление образуют валютные системы (национальные, региональные и мировую).

Валютная система состоит из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей. В мировом хозяйстве действовали последовательно три мировые валютные системы (Парижская, Генуэзская и Бреттон-Вудсская).

В настоящее время действует Ямайская валютная система, в которой закреплено изменение роли и места основных промышленно развитых стран в мировой экономике во второй половине XX в.

Валютная система России находится в стадии становления. Российский рубль слишком слабо чувствует себя на мировом валютном рынке. Экономические, политические, культурные связи между странами порождают денежные требования и обязательства, платежи по которым подлежат регулированию.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. Климович Я. Е. Международная валютная система. Валютный курс. Конвертируемость М: Международные отношения, 2006-118 С.

2. Красавиной Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения - Москва: Финансы и статистика, 2005- 576 С.

3. Мовсесян А.Г. Международные валютно-кредитные отношения - М: Инфра, 2005- 312 С.

4. Моисеев С.В., Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы. // "Вопросы экономики" 2000, № 9

5. Рыбалкина В.Е.Международные экономические отношения. - М.: "Юнити-Дана", 2008- 591С.

6. Смирнов С.И., Режимы валютного курса, и стабильность экономики // "Вопросы экономики" 2010, №1.